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摩根大通比起商品和通胀保值 债券， 更喜欢实物 资产。
商品往往 波动较大，未必能提供良好的通胀保障。
至于 指数挂钩债券，我们的 研究表明，指数债券的长期期限超过了债券提供的纯通胀补偿。
在我们的通胀 对冲工具列表中，指数债券不是 最重要的资产。
如果通胀继续上升（我们认为概率很低），那么股票板块的复苏将有良好的 投资前景。
我们也看好实物资产和美元。
我们预计 短期内通胀会出现波动，尤其是二季度，这是由基数效应、短期内需求过剩、长期锁仓导致的供应链混乱造成的。
但我们认为，这种情况是暂时的，央行有望克服短期波动。
风险提示： 病毒变异与影响超 预期，疫苗效用与推广不及预期， 美国经济和通胀变化超预期，美联储货币政策变化超预期等。
正文 一、海外重点跟踪 1．美联储动态：不宜 过度解读美联储“ 鹰派” 发言 3月25日（周四），美联储主席鲍威尔接受美国 国家公共广播电台（NPR）采访，其中一段发言被（国内）市场认为是“鹰派”：随 时间推移，在美国 经济复苏和通胀目标“取得实质性进展”之后，美联储将逐步减少美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）的购买规模。
就较长期来看，美联储已经制定了一项将能够使其加息的测试（ 原文：Overtime，wewill，astheeconomyrecoveandwe‘veprovidedguidancetothepublicaboutthis，aswemakesubstantialfurtherprogresstowardourgoals，wewillgraduallyrollbacktheamountofTreasuryandmortgage-backedsecuritieswe’rebuying．Andtheninthelongerrun，we‘vesetoutatestthatwillenableustoraiseinterestrates．）。
德银经济学家 警告称，虽然通胀看起来 是一个会消失的问题，但更 有可能持续下去，并 在未来几年引发危机。
在一份远远超出政策制定者和华尔街共识的预测中，德银发出了一个可怕的警告：事实将证明，美联储专注于 经济刺激 而不理会通胀担忧将是一个错误——即使不 是在短期内，也将是在2023年及以后。
德银尤其将矛头指向了美联储及其新 框架。
在这一框架下，美联储将为了全面和包容性的复苏而容忍 更高的通胀。
德银认为，美联储在通胀显示出持续上升迹象之前不收紧政策的意图将产生可怕的影响。
